·澳新银行：泰国经济受政治动荡与外部风险双重压制德宏信投，结构性瓶颈难解
·麦肯锡：近75%时尚业高管计划2026年提价以对冲成本压力
·瑞银：美国民众“负担能力危机”具高度政治敏感性，CPI改善难平息民怨
·美国银行：市场风险偏好将延续至2026年5月15日新联储主席任命前
【机构分析】
·澳新银行表示，泰国经济正面临政治不确定性和外部环境恶化的双重冲击。尽管政府短期刺激措施提供一定支撑，但高企的家庭债务、疲弱的政府支出与服务出口拖累三季度增长表现。频繁政权更迭削弱政策连贯性德宏信投，而美国加征关税、贸易谈判停滞及泰柬边境紧张局势进一步加剧外贸压力。澳新银行维持2025年1.9%、2026年1.7%的GDP增长预测，并指出若缺乏结构性改革，泰国经济恐长期低于潜在增速运行。
·麦肯锡报告指出，受关税及成本上涨压力影响，近75%的时尚行业高管预计将在2026年提价，较一年前（约50%）显著上升。报告强调，提价主要用于对冲外部成本压力，在宏观经济波动加剧背景下，消费者转向性价比导向行为。
·ANZ经济学家指出，泰国经济受政治持续动荡与外部环境恶化双重拖累，尽管短期财政刺激提供缓冲，但增长动能仍受限。三季度GDP不及预期，主因政府支出疲软和服务出口下滑；高企的家庭债务构成关键结构性瓶颈。频繁政府更迭削弱政策连贯性，叠加美国加征关税、贸易谈判停滞及泰柬边境紧张升级，外部风险加剧。ANZ维持泰国2025年1.9%、2026年1.7%的经济增长预测，警示若无结构性改革，经济将长期低于潜在增速运行。
·瑞银全球新兴市场股票首席策略师指出，当前仍处AI投资周期早期阶段，科技板块基本面健康，企业以自有现金流支撑AI投入、杠杆率低、估值合理。预计AI相关股票2026年每股收益增速仍将超20%，并在2027年逐步回归常态。
·摩根大通CEO杰米·戴蒙警示美国信贷市场风险正在积聚。他特别提及次级汽车贷款机构Tricolour和汽车零部件商First Brands破产事件，暗示系统性压力可能正在蔓延。
·罗森博格研究公司在报告中指出，美国信贷压力已在家庭与企业部门同步显现。2024年Q3新增30天以上逾期贷款余额同比上升5.3%，创2014年以来新高，其中学生贷款（14.4%）、信用卡（8.8%）早期违约率尤为突出。90天以上严重拖欠贷款占比达3%，为十多年最高；信用卡严重拖欠率达12.4%，汽车贷款达5.0%。商业银行商业贷款逾期率升至1.2%，不良企业贷款余额仅10月单月就增加700亿美元，反映高利率、需求疲软与不确定性正挤压企业偿债能力。
·美国银行策略师表示，在2026年5月15日新任美联储主席任命前，市场不会出现系统性风险。多重“看跌期权”支撑——包括“美联储看跌期权”、“特朗普看跌期权”及Z世代流动性偏好将继续推动资金做多股票。资产配置者普遍押注政策宽松预期，忽略短期信用风险。华尔街享受低利率红利，而美国政府面临高企融资成本——政府债4%、房贷超6%、信用卡APR高达20%。这种“K型”分化正侵蚀消费基础，并可能抑制中小盘股和周期板块反弹。
·高盛11月15日报告指出，市场对日本政府可能推出超预期财政刺激（规模或达14万亿日元）的担忧升温，正推动“财政风险溢价”回归。投资者担心首相高市早苗政府或将放弃财政纪律目标，包括年度预算平衡及长期债务可持续性承诺。
·瑞银经济学家强调，美国公众将生活成本压力归咎于政府政策，而“负担能力”问题比单纯通胀更具政治敏感性，且可能长期持续，即便CPI数据改善也难平息民怨。
·摩根士丹利表示，受欧元区经济增长放缓、通胀持续低于目标及财政刺激有限等因素驱动，欧洲央行将在2026年上半年将存款利率从当前2.00%下调50个基点至1.50%，并维持该水平至少至年中。尽管养老基金久期缩短正推动收益率曲线陡峭化，该行认为欧央行仍将坚持“适度宽松”立场。在此背景下德宏信投，10年期德国国债收益率预计在2026年底回落至2.45%左右。
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